Эксперт Васильев: Курс рубля будет зависеть от развития геополитической ситуации

Курс рубля в ближайшие недели снова почти полностью будет определять далеко не цена на нефть, но геополитика (в нашем случае - украинский конфликт, а не торговая война Дональда Трампа), считают опрошенные "Российской газетой" аналитики. Возможно многое: например, при том или ином развитии ситуации есть шансы увидеть доллар как и по 70 руб., так и по 100 руб. Во втором полугодии у курса рубля, скорее всего, путь будет только один - вниз. Но пройти он его должен будет не скачками, а плавно.

С начала года мы видели курс рубля в разных ипостасях. Пиком слабого рубля был январь, в отдельные дни доллар стоил в районе 103 руб. Трехзначный курс рубля тогда часто назывался "новой нормальностью" (забегая вперед: это близко к реальности). Зимнюю спячку российской валюты прервало в середине февраля начало потепления между Россией и США, посредничество американской стороны в урегулировании украинского конфликта. На геополитические новости рубль подсел заметно, последние три месяца они играют довольно заметную роль в том, что он остается крепким и доллар стоит уже около 80 руб. При этом вместе с новостями на российский валютный рынок (очевидно, через посредников) пришли зарубежные игроки, которые ставили на укрепление рубля. Пока что уверенность рубля не поколебало и заметное снижение цен на нефть в последнее время.

По мнению главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, курс рубля останется крепким и во второй половине мая: он будет торговаться недалеко от текущих значений, хотя многое будет зависеть от развития геополитической ситуации. Если серьезных изменений в ней не последует, то доллар будет стоить 78-84 руб. Если будет прогресс в переговорах между Россией и Украиной, а то и смягчение зарубежных санкций, у российской валюты есть шансы укрепиться в коридоре 70-80 руб. (если еще будет приток иностранных инвесторов на российский рынок, то и в коридоре 60-70 руб.), допускает аналитик. А эскалация в переговорах, напротив, вернет курс к 90-100 руб., отмечает Васильев.

От крепкого рубля в первую очередь выигрывают импортеры и потребители, которые могут покупать иностранные товары дешевле. Также при крепком рубле можно ожидать более быстрого замедления инфляции и более раннего начала цикла снижения ключевой ставки - а Банк России за ставку 21% для борьбы со слишком быстрым ростом цен критикуют многие.

В то же время слишком крепкий курс рубля невыгоден для федерального бюджета и компаний-экспортеров, которые во многом бюджет и наполняют. Так, снижение уровня курса российской валюты даже на один рубль дает бюджету дополнительные несколько десятков миллиардов рублей дохода.

Даже при самом позитивном сценарии для России в разрешении конфликта на Украине, отмене санкций и так далее курс рубля едва ли сможет оставаться крепким очень долго. Сама по себе экспортная структура российской экономики и необходимость наполнения бюджета рано или поздно ослабят рубль.

А необходимость есть - как следует из предварительных поправок в федеральный бюджет этого года, которые подготовил Минфин, расходы госказны вырастут чуть менее чем на 1 трлн руб., а доходы при этом снизятся почти на 2 трлн (нефтегазовые доходы просядут на 2,6 трлн руб., но при этом ненефтегазовые будут выше плана почти на 1 трлн). Среднегодовой курс рубля, закладываемый поправками в бюджет-2025, - 94,3 руб. за долл. (сейчас - 96,5 руб.). Формально улучшение, но нетрудно заметить, что особенного укрепления среднегодового курса никто не ожидает - напротив, все очень близко к той самой трехзначности.

Как считает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова, снижение курса рубля, возможно, будет во втором полугодии 2025 года. "С учетом пересмотра средневзвешенного курса рубля, который заложен в бюджет, текущий курс должен быть как раз в районе 100 руб. за долл. И чем дольше он находится ниже таргета, тем выше он может оказаться во втором полугодии", - добавляет аналитик "Цифра брокер" Иван Ефанов. Сейчас же, указывает он, пока сохраняется перевес предложения валюты над спросом, импорт остается относительно слабым, а высокие процентные ставки продолжают удерживать привлекательность рублевых активов. Все это держит курс рубля пока что крепким.

Задача в том, чтобы найти сбалансированный (или справедливый, кому как нравится) курс рубля, который устраивал бы всех экономических агентов. Валютный рынок в виде плавающего курса рубля в большинстве случаев с этим справляется самостоятельно. Что точно невыгодно абсолютно всем, так это быстрые и скачкообразные изменения цены российской валюты, они угрожают стабильности для финансов и экономики. Финансовые власти могут как-то вмешаться в курсообразование рубля только в этом случае.

Правда, кнопка "сделать всем хорошо" в их арсенале отсутствует. Так, в случае переукрепления рубля точечными инструментами могут стать словесные интервенции, сокращение продажи валюты в рамках бюджетных операций с переходом к пополнению валюты в резервы, полная отмена обязательной продажи валютной выручки, активный выпуск нерезидентов со счетов типа "С", ослабление ограничений на вывод капитала, снижение ключевой ставки при явном замедлении инфляции, перечисляет Васильев. В случае быстрого ослабления рубля список мер тот же.